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书摘 | 国际货币体系的比较

1930年和2008年两次经济危机之间,国际货币体系的变化及比较。

1、大萧条爆发前的金本位体系

一战期间,主要国家先后被迫放弃金本位制度,但均认为金本位是正常国际经济秩序必要的组成部分。一战后,在英国带领下,约60余个国家在1925-1929年间相继恢复了金本位制度。与“古典”金本位相比,当时各国使用可兑换的外汇储备(主要是美元与英镑)和黄金共同支持国内货币供给,因此也被称作“金汇兑本位制”。具有以下特征:

一是使经济具有潜在的通货紧缩倾向。在金本位制下,黄金流入国中央银行应扩张国内货币供给,实现通货膨胀;而黄金流出国应削减货币供给,引起通货紧缩,通过价格-铸币流动机制,实现黄金国际流动的再平衡。然而在实践中,为了避免储备完全损失和可兑换性的终结,黄金流出国被迫服从这一规则,而为避免本国通货膨胀,黄金盈余国往往会冲销黄金流入,积累黄金储备。这种调整的不对称性使得贸易盈余国不断吸引黄金流入,而赤字国丧失货币政策的灵活性,发生持续的通货紧缩。

二是各国货币政策灵活性较低。由于汇率固定、资本自由流动,金本位国家必须采取相似的货币政策。特别是当外国利率上升,而本国黄金储备不多时,本国央行为避免黄金储备流失,只能被动跟随加息,这也使得一国的经济问题更容易扩散到其他国家。

三是一战后的金本位体系稳定性大不如前。一战前的金本位是以英国为中心的霸权体系,而战后英国相对衰落,无力协调各国央行调剂黄金储备余缺。美国实力大增,1919-1929年其官方黄金储备增长了11.49亿美元,持有的货币性黄金占全球40%左右,而美国作为潜在霸主的经验不足,出于自身狭隘的眼前利益考虑,不愿承担国际责任。加上各国中央银行之间缺乏有效合作,这一体系基本处于群龙无首状态。另外,各国的经济体系在战争中受到严重破坏,多国政府债务水平大幅增加,银行体系清偿能力严重受损,也使金本位的信誉大大减弱。公众对各国央行是否能长期坚持金本位的怀疑增加,持有纸币的意愿下降,银行也易受储户挤兑的冲击,对货币的投机攻击行为时有发生。此时,美元储备货币的地位正在慢慢超过英镑。

2、当前的牙买加体系

1973年,以美元为核心的布雷顿森林体系1解体后,国际货币体系进入了当前的牙买加体系,也被称为“无体系的体系”。主要包括以下特点:

一是储备货币多元化,但美元仍处于主导地位,美国国内经济政策的失误容易放大为全球性、系统性影响。国际货币体系过于依赖美元,一旦美国经济政策出现失误并引起美元币值大幅波动时,就会引发国际经济和金融体系的剧烈动荡。

二是汇率安排多元化,浮动汇率与固定汇率并存,但以信用货币作为储备货币缺乏定值基础,导致汇率无序波动。布雷顿森林体系崩溃以后,所有货币发行均失去了固定的基准,成为纯粹的信用发行,由于发行国自身政策和金融体系中的不确定性和风险,使国际贸易、投资面临巨大的不确定性风险,造成国际货币体系内在的不稳定。

三是有多种渠道调节国际收支,但全球失衡仍然存在。在牙买加体系下,调节国际收支失衡的渠道包括运用国内经济政策、汇率政策、国际融资、加强国际协调等。但当一国主权信用货币成为全世界初级产品定价货币、贸易结算货币和储备货币后,该国对经济失衡的汇率调整是无效的,因为多数国家货币都以该国货币为参照。美元的“特里芬困境”依然存在,美国作为最主要的储备货币发行国,难以兼顾国内政策目标与全球经济金融发展对美元的要求,长期处于贸易逆差,美国货币政策总倾向于宽松,利用美元储备货币地位为其债务融资。

与大萧条前的金本位相比,当前的汇率机制增强了各国经济政策的灵活性,各国可以通过灵活的汇率调整防范外部冲击;但同时,由于对储备货币发行和定值缺乏有效约束,增加了国际经济运行的不稳定性。

摘自刘鹤的《两次全球经济大危机的比较研究》,加深对货币与黄金脱钩的利弊理解,调整了一下排版。


  1. 布雷顿森林体系,简单说就是,其他货币与美元挂钩,美元与黄金挂钩。 

推荐 | 王佩丰的 Excel 视频教程

平时做项目实施工作,需要 Excel 整理用户提供的数据,通过 DBeaver 导入数据库。提高 Excel 水平对工作帮助较大。

初学时用的最多的就是 Vlookup 函数,但对数据透视表糊里糊涂的。

听说王佩丰的 Excel 视频教程很好,就在 B 站找来,挑了几期 1.5 倍速看完,查漏补缺,重点学习了数据透视表、Match 与 Index 的搭配使用、Lookup 的使用。

顺便学习了 2 个快捷键:

  • 选中公式,按 F4 将公式转为绝对引用。
  • 选中公式,按 F9 单步调试公式。

怪味道

「嘶~」

阿树拧开了苏打汽水的瓶盖,在这酷热的夏天。

还记得,6 年前第一次喝苏打水,他喝了一口就把剩下的一罐汽水扔了。不过,不知道从什么时候开始,竟有点喜欢这怪味道。

也是,人的口味是会变的嘛。小时候觉得玉米、西瓜的味道奇怪,讨厌绿豆汤里的红枣。上了一定年纪,就都吃起来了,家人煮的绿豆汤,不放红枣还不习惯。

口味的改变可能来源于身体,更多的是来自心理。

有同事给阿树带过一袋小食——油炸知了,他鼓起勇气闭上眼,没怎么咬就咽了下去,像猪八戒吃人参果。「不能吃兔兔」不是不习惯味道,而是心理上过不去。而从不吃到吃,往往是从「再试一试」开始。

话说,当下中国绝大多数地方都吃辣,有说法是外来务工人员传播家乡美食,也有说法是,都市人的压力感在麻和辣的味觉下得到缓解。

如果不开心,不妨试试「怪味道」。

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约法三章的典故

秦朝法律,多而苛刻,史书有记:

秦法繁于秋荼,而网密于凝脂。

指秦国刑罚像秋天白花一样繁多,如鱼网眼一般密集。

陈胜、吴广被大雨困在大泽乡,无法按时到达目的地,就是因为「误期者当斩」的严苛法律,寻思正反都是一死,于是揭竿起义。

刘邦进入关中后,废除了秦朝法律,施以仁政,通过安民告示,仅发布三条法律1杀人者死,伤人及盗抵罪。意为杀人偿命,伤人和盗窃视情节轻重惩罚。老百姓欢呼雀跃。约法三章」由此而来。

法理学导论 中提到,法律的一大作用在于社会调整。社会调整措施取决于社会生活的需要。前者是形式,后者是内容,形式要服从内容。法不在多。秦朝制定了太多不适宜社会生活需要的法律,是其走向衰败的原因之一。


  1. 《史记·高祖本纪》刘邦公告原文:父老苦秦苛法久矣,诽谤者族,偶语者弃巿。吾与诸侯约,先入关者王之,吾当王关中。与父老约法三章耳:杀人者死,伤人及盗抵罪。馀悉除去秦法。 
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